Как могут применяться дополнительные финансовые инструменты на рынке криптофинансов?

Дериватив — это производный финансовый инструмент, цена которого меняется согласовано с ценой базового актива. Смысл его выпуска — заработать на изменении стоимости базового актива, не владея активом.

Пока на криптовалютном рынке таких инструментов нет, там идет простая купля-продажа монет и токенов. В этой статье попробуем понять почему деривативы не применяются  в криптофинансах.

Что такое деривативы

Начальной идеей создания деривативов была балансировка обменных курсов для товаров, участвующих в трансграничной торговле. Впоследствии сфера применения расширилась, их стали использовать для устранения влияния колебания цен, изменения валютных курсов, процентных ставок и т.д.

Любая из сторон может продать дериватив, при этом продавец не обязан владеть активом. Это, теоретически, позволяет продавать его много раз.  Так, по сведениям the balance в 2016 году в мире было продано 25 млрд. деривативов на общую сумму $570 трлн., что в 6 раз больше чем объем производства на планете.

Виды деривативов

Производные делятся по видам активов, на базе которых они созданы. Активами это:

• товары (нефть, золото, зерно, металл и т.д.);
• валюты (USD, EUR и т.д.);
• акции или облигации;
• процентные ставки (например доходность финансовых бумаг).

Существуют и другие виды, в принципе, активом может быть что угодно, лишь бы менялась его стоимость или количество.

По месту торговли производные делятся на биржевые и внебиржевые. Согласно статистике, предоставленной Bank for International Settlements,  например, объем валютных контрактов, торгуемых вне бирж (OTC) в 2016 году, равен $2.3 трлн., а на биржах в тот же период было осуществлено сделок на $347 млн.

Обычно во внебиржевой сделке участвуют компании, лично знающие друг друга. Они устанавливают произвольные правила, а для усиления гарантий привлекается посредник в лице крупного банка. Биржевые сделки проходят по установленным правилам под надзором биржи и финансовых регуляторов.

К производным финансовым инструментам относятся:

• обеспеченные долговые обязательства (Collateralized Debt Obligations), которые получаются из неликвидных активов путем секьюритизации;
• свопы, представляющие собой договор об обмене актива на аналогичный (валютные и свопы процентных ставок);
• форварды — контракты на покупку и продажу актива по оговоренной цене в установленную дату;
• фьючерсы некоторым образом аналогичны forwards, отличие в том, что они торгуются на бирже и в том, что традиционно они предполагали покупку права на приобретение актива;
• варианты — разновидность форвардного контракта с необязательностью исполнения.

Какие преимущества дают деривативы

Деривативы — это инструмент безопасности, который используется для снижения рисков.

С помощью производных можно получать доход от изменения стоимости актива, не владея им. При этом цены на деривативы значительно ниже стоимости активов, поэтому на них возможна такая же прибыль за меньшие деньги. К этой же категории  относятся низкая стоимость транзакции.

Деривативы дают возможность компаниям точнее понимать размер предполагаемых доходов, т.е. делать финансовые потоки предсказуемыми. Эта предсказуемость повышает рейтинг компании среди инвесторов и ее акции поднимаются в цене. Это, в свою очередь, позволяет больше вкладывать в свой бизнес.

Каковы риски использования дополнительных финансовых инструментов

Деривативы обладают не только достоинствами, в их использовании заключены и риски.

Например, срок жизни дериватива. Если инвестор не угадал с направлением движения рынка, например, цена не выросла, как предполагал покупатель, а упала; если он не угадал со временем достижения ценой нужного значения, то вряд ли ему удастся продать этот контракт кому-то другому. Самому оплачивать тоже не имеет смысла. В результате он теряет 100% суммы, потраченной на покупку производной.

Другой риск инвестора — невозможность понять реальную цену дериватива, что может повлечь за собой излишние затраты на его приобретение.

Возможность много раз поменять владельца производной создает проблему для выпустившей стороны: нет возможности отследить владельца контракта, который может оказаться не в состоянии выполнить обязательство. Тогда инструмент обесценится и принесет убытки второй стороне.

Деривативы, которые торгуются вне бирж не защищены законодательством, поэтому здесь возможен обман. Не до конца защищены от мошенников и производные, которые используются на бирже. Дело в том, что деривативы используются в сложных мошеннических схемах, построенных по принципу пирамиды.

Это общие риски для деривативов, в дополнение к этому, каждый из видов производных имеет собственные.

Уровень доходности производных финансовых инструментов

Доходность финансовых деривативов имеет слишком много неизвестных, чтобы вычислить хоть какие-то значения. С точностью можно сказать только одно: чем выше риск, тем больше возможная прибыль. Если судить по косвенным показателям, таким как зарплата трейдеров, занимающихся деривативами, то их начальный уровень довольно высок — около $100 тыс/год. Следовательно, можно сделать вывод, что финансовые компании делают на этом инструменте хорошие деньги.

Особенности рынка криптофинансов

Рынок криптовалют создавался подобно традиционным финансовым рынкам. Биржи, трейдеры, стратегии, инструменты анализа — все это действует в криптофинансах, но своим собственным способом.

Возможно, что причиной этого является децентрализованная технология блокчейна. Нет единого центра, нет ответственного за правила и нормы, ответственность несут все. Добавляет ли это беспорядка? Возможно, а может быть и нет; и все, что мы видим — это проблемы роста.

Тем не менее рынок работает, инвесторы вкладывают деньги и получают прибыль или убытки, мошенники воруют деньги — все как и на традиционных финансовых рынках.

Есть ли другие отличия, кроме децентрализации?

Наверное, это самый открытый рынок в плане технологий, организации работы, получения статистики. Например, он работает 24 часа в сутки и 7 дней в неделю.

Важной особенностью рынка цифровых денег является роль бирж. Сейчас они не готовы стать контрагентом сделки, а предпочитают играть роль наблюдателя, который просто предоставил площадку для торговли. Это означает, что система торгов непрозрачна, биржи не устанавливают правила и не несут ответственность за то, что происходит в их системе. Их деятельность, как контрагента, заключается лишь в совершении правильных и своевременных margin calls.

Начать торговать на рынке просто: достаточно зарегистрироваться онлайн на бирже и пополнить счет. Большинство торгует самостоятельно и не пользуется услугами профессиональных брокеров и трейдеров.

Главным активом рынка является Bitcoin, который устойчиво растет уже 2 года. Остальные монеты ведут себя по-разному, но их доля в капитализации криптофинансов мала. А желающие заработать на волатильности найдут себе подходящий актив.

Почему деривативы сейчас не могут использоваться на криптовалютном рынке

Деривативы — это сложный инструмент, но даже он неустойчив к тому уровню риска, который в данный момент существует на рынке цифровых денег.

Вспомним риски, характерные для производных, которые мы рассматривали выше. Чтобы купить дериватив, инвестор должен понимать когда и сколько будет стоить актив, который лежит в его основе. Делать прогнозы на криптовалютном рынке — дело неблагодарное. Например, стратег с Wall Street Tom Lee в августе этого года сделал предположение, что биткоин достигнет отметки $6000 в будущем году, BTC пробил планку $7700 8 ноября.

Получается, что к базовому активу есть большие претензии в плане надежности. Кстати, его высокая волатильность, наряду с отсутствием нормативно-правовой базы, является препятствием и для институциональных инвесторов.

Деривативы — это инструменты защиты бизнеса, они несут инвестору больше рисков, но и дают возможность получить более высокую прибыль. Кроме этого они позволяют торговать базовым активом, не владея им напрямую.

Пока же на самом рискованном рынке — рынке криптофинансов его не используют. Это связано с непредсказуемостью изменения цены базового актива — криптомонет.

Хотя запрос на создания инструмента применения производных для цифровых денег есть и некоторые компании его реализовали. Кроме того, в ближайшее время будет запущен проект (CyberTrust), позволяющий создавать деривативы на базе криптовалют и использовать их на традиционных финансовых биржах.

Так что стоит ожидать в недалеком будущем использование деривативов, основанных на криптовалюте.

CyberTrust — объединяем крипто и традиционные финансовые рынки.

Читать полезные новости и обзоры ICO вы можете на нашем официальном канале в Telegram.